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宁德市交通投资集团有限公司面向合格投资者公开发行2020年公司债

发布日期:2021-09-14 14:14   来源:未知   阅读:

  澳门六合现场直播,宁德市交通投资集团有限公司(以下简称“公司”或“宁德交投”)前身为宁德市交通投资有限

  公司,是由宁德市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“宁德市国资委”)于 2012 年 1 月

  31 日发起设立的国有独资公司,初始注册资本为 6,000 万元。2012 年 2 月 28 日,经宁德市国资委

  同意,公司名称变更为现名并完成相关工商变更登记。后经多次增资,截至 2016 年末,公司注册资

  本及实收资本均为 3.00 亿元。2017 年,根据宁国资产权〔2017〕16 号文批复,公司以资本公积转

  增实收资本 10.00 亿元。截至 2020 年 3 月末,公司注册资本及实收资本均为 13.00 亿元,宁德市国

  公司主要业务板块包括高速公路、铁路、港口等立体交通项目建设、货物运输、房地产开发等。

  截至 2020 年 3 月末,公司本部设 14 个职能部门(见附件 1),合并范围包括 19 家子公司(见

  截至 2019 年末,公司合并资产总额 299.27 亿元,所有者权益 106.00 亿元,其中归属于母公司

  所有者权益 86.40 亿元。2019 年,公司实现营业收入 15.05 亿元,净利润 1.89 亿元,其中,归属于

  母公司所有者的净利润 2.16 亿元;经营活动产生的现金流量净额 7.90 亿元,现金及现金等价物净增

  截至 2020 年 3 月末,公司合并资产总额 309.46 亿元,所有者权益 105.65 亿元,其中归属于母

  公司所有者权益 85.93 亿元。2020 年 1-3 月,公司实现营业收入 1.56 亿元,净利润-0.56 亿元,其

  中归属于母公司所有者的净利润-0.47 亿元;经营活动产生的现金流量净额 3.34 亿元,现金及现金等

  公司注册地址:福建省宁德市东侨区余复路 16 号天行商务中心 14-18 层;法定代表人:陈合招。

  经中国证券监督管理委员会证监许可〔2019〕765 号文件核准,公司获准面向合格投资者公开

  发行面值不超过 15.00 亿元的公司债券。其中,首期“宁德市交通投资集团有限公司面向合格投资

  者公开发行 2019 年公司债券(第一期)”已于 2019 年 11 月发行,并于 2019 年 12 月 2 日在上海证

  券交易所挂牌交易,债券简称“19 宁投 01”,债券代码为“155799.SH”,发行规模为 4.00 亿元,票

  本期债券名称为“宁德市交通投资集团有限公司面向合格投资者公开发行 2020 年公司债券(第

  一期)”,拟发行规模为不超过 8.00 亿元(含)。本期债券面值为 100 元,按面值平价发行。本期债

  券期限为 5 年,付债券存续期第 3 年末公司调整票面利率选择权和投资者回售选择权。本期债券按

  年付息、不计复利、到期一次还本。利息每年支付一次,最后一期利息随本金一起支付。

  城市基础设施建设主要围绕改善城市人居环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行效率开

  展,包括机场、地铁、公共汽车、轻轨等城市交通设施建设,市内道路、桥梁、高架路、人行天桥

  等路网建设,城市供水、供电、供气、电信、污水处理、园林绿化、环境卫生等公用事业建设等领

  域。城市基础设施建设是国民经济可持续发展的重要基础,对于促进国民经济及地区经济快速健康

  发展、改善投资环境、强化城市综合服务功能、加强区域交流与协作等有着积极的作用,其发展一

  地方政府是城市基础设施建设的主要投资者。本世纪初,固定资产投资是拉动我国经济增长的

  重要动力,而仅靠财政资金无法满足基础设施建设需求。在此背景下,地方政府基础设施建设投融

  资平台(一般称“城投企业”或“地方政府投融资平台公司”)应运而生。2008 年后,在宽松的平

  台融资环境及“4 万亿”投资刺激下,城投企业数量快速增加,融资规模快速上升,为城市基础设

  施建设投资快速增长提供了资金支持。为了防范政府融资平台债务增长可能带来的系统性风险,2010

  年以来,国家出台了一系列政策法规,如对融资平台及其债务进行清理、规范融资平台债券发行标

  准、对融资平台实施差异化的信贷政策等,以约束地方政府及其融资平台的政府性债务规模的无序

  扩张。2014 年,《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43 号,以下简称“《43 号文》”)

  颁布,城投企业的政府融资职能逐渐剥离,城投企业逐步开始规范转型。但是,作为地方基础设施

  投资建设运营主体,城投企业在未来较长时间内仍将是我国基础设施建设的重要载体。

  2019 年以来特别是受“新冠”疫情影响,我国经济下行压力持续增大,在坚决遏制隐性债务增

  量、剥离投融资平台的政府融资职能基础上,政府持续加大在基础设施领域补短板的力度,明确未

  来基础设施建设投资重点将集中在交通、水利、公共卫生以及新基建等方面并在资金端提供较大力

  度支持,充分发挥基建逆经济周期调节作用,一定程度上缓解了城投企业的经营及融资压力。

  根据 2014 年《43 号文》,财政部发布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》(财预

  〔2014〕351 号),对 2014 年末地方政府存量债务进行了甄别、清理,并以政府债务置换的方式使

  城投企业债务与地方政府性债务逐步分离,未被认定为政府债务以及新增的城投企业债务将主要依

  靠城投企业自身经营能力偿还。2015 年以来,国家出台了多项政策以进一步加强地方政府债务管理,

  并建立了以一般债券和专项债券为主的地方政府举债融资机制,要求坚决遏制隐性债务增量,并多

  次强调坚决剥离投融资平台的政府融资职能。2018 年,伴随国内经济下行压力加大,城投企业相关

  政策出现了一定变化和调整,政府及监管部门提出了按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求

  2019 年以来,我国经济下行压力持续增大,在坚决遏制隐性债务增量、剥离投融资平台政府融

  资职能的基础上,政府持续加大在基础设施领域补短板的力度并在资金端提供较大力度的支持,充

  分发挥基建逆经济周期调节作用,一定程度上缓解了城投企业的经营及融资压力。具体来看,防范

  债务风险方面,财政部先后下发财金〔2019〕10 号和财办金〔2019〕40 号文,旨在厘清 PPP 项目投

  资和地方政府隐性债务的界限,严格遏制以 PPP 名义增加地方政府隐性债务。2019 年 6 月,监管部

  门下发《关于防范化解融资平台公司到期存量地方政府隐性债务风险的意见》,指出在不新增隐性债

  务的前提下,允许金融机构对隐性债务进行借新还旧或展期置换,推动了各地银行、证券、信托、

  保险等金融机构参与到隐性债务的化解置换中,主要从降低融资成本及拉长债务期限等方面减轻城

  投企业的偿债压力。值得注意的是,由于信托、融资租赁等非标准化债权(以下简称“非标”)融资

  用款限制少,可能导致债权债务关系不规范、资金用途不明确等问题,不符合隐性债务置换要求,

  项目储备方面,2019 年 9 月,国务院印发《交通强国建设纲要》,强调在交通基础设施建设领

  域补短板,建设现代化高质量综合立体交通网络。2019 年 11 月,中共中央政治局召开的南水北调

  后续工程工作会议指出,当前扩大有效投资要把水利工程及配套设施建设作为突出重点、推进南水

  资金方面,2019 年 9 月,国务院下发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》,指出

  对“短板”领域的基础设施项目,可适当降低资本金最低比例;对基础设施领域,允许项目法人和

  项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具,多渠道规范筹措投资项目资本金,从而丰富了基建

  2020 年新冠疫情爆发以来,国家进一步出台各种政策措施,推动传统基建和新基建投资发展。

  2020 年 3 月,中共中央政治局常务会议指出要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入,加快 5G

  网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此外,2019 年 11 月、2020 年 2 月及 2020 年 5 月,财政

  部先后下达了 2020 年部分新增专项债务限额共计 2.29 万亿元,对基础设施领域补短板形成有效助

  总体来看,上述有关政策的出台不仅明确了未来基础设施建设投资重点,为城投企业提供了一

  定的项目储备空间,同时一定程度上缓解了城投企业筹措项目资金的压力,从而进一步改善了城投

  严格规范 PPP 项目合规性,对于规范合规的 PPP 项目,纳入财政支出预算;

  低比例由 25%降至 20%;对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、

  城投企业作为城市基础设施建设的重要载体,仍有一定发展空间,评级展望为稳定。受城投企

  业政府融资职能剥离、城投企业债务与地方政府性债务分离使得城投企业与地方政府信用的关联性

  进一步弱化影响,部分地区城投企业逐渐暴露出一定风险,未来非标融资占比高、再融资压力大的

  目前,我国的基础设施建设尚不完善,城镇化率仍处于较低水平,城镇化发展面临东西部发

  展不平衡问题,基础设施建设仍是我国经济社会发展的重要支撑。未来,我国将以整体优化、协

  同融合为导向,统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展,打造集约高效、经济适用、职能绿

  色、安全可靠的现代化基础设施体系。目前,中央已经提出要加快 5G 网络、数据中心等新型基础

  设施建设进度,2020 年将继续推进棚户区改造、新型城镇化建设、地下综合管廊建设,并在城镇

  老旧小区改造等方面进行较大规模投资。城投企业作为城市基础设施建设的重要载体,仍有一定

  同时,在地方政府债务整肃和金融强监管的大背景下,城投企业政府融资职能剥离、城投企

  业债务与地方政府性债务分离使得城投企业与地方政府信用的关联性进一步弱化,部分地区城投

  企业逐渐暴露出一定风险,如城投企业非标逾期等。2020 年为“资管新规”过渡的最后一年,城

  投企业非标产品接续难度增加,“非标转标”压力增加。未来非标融资占比高、再融资压力大的尾

  近年来,宁德市经济及主导产业快速发展,地方财政实力稳步增长。根据宁德市的发展规划,

  未来政府将加大交通建设投资力度,四大千亿产业集群发展对基础配套设施的需求也将带动公司业

  宁德市位于福建省东北部,东面濒临东海,南面与福州市交界,西面与南平市毗邻,北面与浙

  江省温州市接壤。全市面积 1.34 万平方公里,下辖蕉城、福安、福鼎、霞浦、古田、屏南、周宁、

  经过多年发展,宁德市产业布局逐渐完善,锂电新能源产业群、新能源汽车产业群、铜材料产

  业群以及不锈钢新材料产业群四大千亿产业集群逐步形成。锂电新能源产业群方面,宁德市已形成

  由科技股份有限公司与宁德新能源科技有限公司为核心的宁德锂电新能源小镇,预

  计到 2020 年可实现年税 70 亿元,新增就业岗位 5 万个。新能源汽车产业群方面,上海汽车集团股

  万辆,二期生产线具有相同规模。两条生产线全部建成投产后可形成千亿汽车产业集群。铜材料产

  业群方面,中铝东南铜业有限公司在宁德建设 40 万吨铜冶炼基地,2018 年基地已全面投产,将形

  成铜精矿贸易、冶炼、深加工、循环产业为一体的完成产业链条。不锈钢新材料产业群方面,以青

  拓集团有限公司为主的不锈钢新材料产业,已成为中国乃至全世界单体最大的不锈钢生产及深加工

  四大产业群相互之间存在合作关系,形成产业链闭环,加速宁德地区经济快速良性发展。根据

  宁德市统计公报数据显示,2017-2019 年,宁德市地区生产总值分别为 1,793.87 亿元、1,942.80 亿

  元和 2,451.70 亿元,年均复合增长 16.91%。2019 年,宁德市地区生产总值较上年增长 9.2%,增速

  位列全省设区市首位。其中,第一产业增加值 313.33 亿元,较上年增长 3.8%;第二产业增加值 1,256.01

  亿元,较上年增长 12.2%;第三产业增加值 882.36 亿元,较上年增长 7.1%。第一、二、三产业增加

  值占地区生产总值的比重分别为 12.8%、51.2%和 36.0%。全年人均地区生产总值 84,251 元,较上年

  复合增长 19.85%。2019 年,宁德市全部工业增加值比上年增长 14.2%。其中,规模以上工业增加值

  增长 14.6%,增幅居全省第一。不锈钢新材料、锂电新能源、铜材料、新能源汽车四大主导产业集

  群实现增加值占全市规模以上工业增加值比重达 62.9%,较上年增长 37.0%。其中,不锈钢新材料同

  2019 年,宁德市固定资产投资(含铁路)较上年增长 5.9%,其中,项目投资额增长 2.1%。其

  中,第一产业投资比上年增长 36.0%,占固定资产投资的比重为 2.9%;第二产业投资增长 22.3%,

  占固定资产投资的比重为 37.6%;第三产业投资下降 3.4%,占固定资产投资的比重为 59.5%。基础

  设施投资下降 12.3%,占固定资产投资的比重为 29.8%。300 个在建市重点项目完成投资 685.1 亿元,

  超年度计划 11.8%,其中 19 个在建“重中之重”项目完成投资 238.5 亿元。

  产业经济的良性发展推动地方财政收入持续增长。根据宁德市政府网站披露数据,2017-2019

  年,宁德市地方一般预算收入分别为 110.38 亿元、120.42 亿元和 126.8 亿元,年均复合增长 7.18%。

  2019 年,宁德市地方一般预算收入增长 5.3%,增速位列全省设区市首位。2019 年,宁德市政府性

  根据宁德市统计局公开的数据,2020 年 1-3 月,宁德市实现地区生产 513.54 亿元,同比增长

  1.7%,在疫情冲击影响下仍维持增长趋势;规模以上工业增加值同比增长 3.3%,固定资产投资同比

  下降 10.4%。2020 年一季度,宁德市地方一般公共预算收入 33.77 亿元,同比增长 1.1%。

  根据《2019 年宁德市国民经济和社会发展统计公报》,2019 年宁德市交通运输、仓储和邮政业

  前,宁德市交通已形成以沈海高速公路宁德段、104 国道和 6 条省道为主骨架,农村公路为支线,

  宁德市 2019 年全年货运量 5,341 万吨,较上年增长 11.2%。货物周转量 166.53 亿吨公里,增长

  11.2%。全年辖区内港口货物吞吐量完成 4,217.29 万吨,增长 28.2%,增幅居全省第二。其中外贸货

  物吞吐量 1,674.22 万吨,增长 28.7%;集装箱吞吐量 13.08 万标箱,增长 36.1%,增幅居全省第一。

  全年公路和水运客运量 5628 万人,较上年下降 9.7%。旅客周转量 25.31 亿人公里,较上年下降 7.7%。

  截至 2019 年末,宁德市民用汽车保有量 27.86 万辆(包括三轮汽车和低速货车),较上年末增

  长 15.3%,其中私人汽车保有量 24.65 万辆,较上年增长 15.3%。全市轿车保有量 15.88 万辆,增长

  根据《宁德市国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》,宁德市将围绕发展大港口、大通道、

  大物流,加快构建以三都澳为核心,集港口群、铁路网、公路网及航空运输于一体的现代综合交通

  公路方面,未来宁德市将加快推进高速公路、普通国省干线公路、镇镇有干线公路、永安街道康健社区打造爱国主义民族团结文化墙农村公路

  建设。建成宁东线沙埕跨海公路通道工程、福鼎(贯岭)至柘荣段、福安至蕉城(漳湾)段、蕉城

  (漳湾)至连江(浦口)宁德段及屏南至古田联络线,开工建设宁德至古田疏港高速公路、沈海高

  速公路宁德段扩容工程和溪南疏港高速公路,深化机场高速公路、霞浦城关至东冲高速公路、闽浙

  界(庆元或景宁)经寿宁至周宁高速公路和古田至德化高速公路前期工作,构建“三纵四横三联”

  港口方面,宁德市将以工业港、物流港起步,集中要素开发漳湾、城澳、湾坞、杨岐、溪南等

  作业区,培育现代化港口群。重点加强漳湾作业区 10~26#连片公共码头群、湾坞作业区 1~15 万吨

  级散杂货码头、杨岐作业区 5~10 万吨级通用码头、城澳作业区 3-30 万吨级通用码头等一批深水泊

  位建设,重视增加军民两用的深水泊位和滚装码头建设;建成沙埕湾进港航道工程,开工建设三都

  澳深水航道二期工程,计划到 2020 年基本形成布局优化、功能完善的港口群,港口通过能力达到

  公司是宁德市主要的交通设施投资建设和运营管理主体,在业务领域内具有较强的垄断性。

  公司是宁德市主要的交通设施投资建设和运营管理主体,受宁德市人民政府的委托对宁德市境

  内铁路、公路、港口等立体交通履行项目出资人职责,并承担相应的建设、运营任务。宁德市国资

  委下属其他国有城市投资建设主体包括宁德市国有资产投资经营有限公司、宁德市城建集团有限公

  司和宁德市三都澳新区开发建设有限公司,上述公司与公司的主营业务领域无明显重叠。公司定位

  明确且在业务领域内具有较强垄断性,随着宁德市境内交通规划的稳步实施,公司业务的持续性强。

  公司管理人员具有较丰富的管理经验,员工结构较为合理,能够满足日常的经营需要。

  公司共有高级管理人员 9 人。其中董事长 1 人、总经理 1 人、副总经理 4 人、纪委书记 1 人,

  陈合招先生,1963 年 8 月生,研究生学历;曾任霞浦县委办公室干事、秘书、科长、副主任,

  霞浦县松城镇党委副书记,霞浦县团委书记、三沙镇党委书记、副县长、政府副调研员,宁德市交

  通运输局副调研员,宁德福寿高速公路有限责任公司董事长,宁德市三都澳新区开发建设有限公司

  总经理、董事长,宁德三都澳高速公路有限责任公司法人代表、执行董事,宁德市国有资产投资经

  郑可先生,1968 年 3 月生,大学学历;曾任宁德市(县市)委宣传部干部、理论科科员、副科

  长、科长,宁德地区行署办公室科员、干部科副科长,宁德市政府办综合二科主任科员,宁德宁武

  高速公路有限责任公司临时党委副书记,公司党委副书记;2020 年 3 月起任公司党委副书记、总经

  截至 2020 年 3 月末,公司共有在职员工 3,127 人。按照学历划分,研究生及以上学历员工占 0.22%,

  本科学历员工占 15.29%,大专及以下学历员工占 84.49%。从岗位构成看,技术人员占 22.03%,行

  政人员占 20.31%,管理人员占 10.46%,财务人员占 5.37%,一线%,销售人员占

  宁德市政府部门在资金及资产注入、财政补贴和业务授权等方面给予公司的外部支持力度大。

  自 2012 年成立以来,宁德市国资委先后将宁德市交通建设开发有限公司、宁德市投资开发有限

  公司、宁德市路桥建设有限公司(以下简称“路桥建设”)、宁德市交投实业发展有限公司、宁德市

  旅游集团有限公司、宁德市港务集团有限公司(以下简称“港务集团”)等注入公司,以上公司业务

  涵盖贸易、道路市政建设施工、房地产开发、旅游资源开发和港口运营等领域,公司资产规模迅速

  根据《宁德市人民政府关于实施县(市、区)土地融资筹措高速公路项目资本金的通知》,按照

  按比例分担出资的原则,县(市、区)可以自筹资金承担相应出资的资本金;若直接出资资本金有

  困难,可以自筹资金收储土地,分期分批注入宁德交投用于抵押融资,此投资作为县(市、区)的

  高速资本金,各县(市、区)融资土地注入任务应按高速公路项目建设进度完成。截至 2020 年 3 月

  末,宁德市本级以及公司高速公路项目沿线市县累计向公司注入土地 731.92 亩。2020 年一季度,以

  往注入的两地块合计 138.76 亩由屏南县政府回购,回购金额 2.65 亿元,计入“其他应收款”。

  宁德市东侨区闽东路北侧和畅路西侧惠风路东侧地块 151.70 宁政国用(2012)第 06636 号 宁德市本级 2012.08

  宁德市东兰组团天山路南侧和畅路西侧惠风路东侧土地 100.00 宁政国用(2015)第 001103 号 宁德市本级 2014.12

  柘荣县东源乡西宅村宝塔路西侧土地收储项目二期 49.85 柘国用(2015)第 000297 号 柘荣县 2015.05

  注:2014年到位的寿宁县东部新区山外小区宗地二(74.63亩)、柘荣县城郊乡政府东侧、环城路西侧地块(10.07亩)和柘荣县上桥路东侧

  (原城郊乡政府)地块(5.25亩)等三宗土地于2016年被相应县市回购。古田县城东街道食用菌二期用地于2013年注入公司,2017年由古田

  县政府回购。寿宁县南阳镇洋边村2014-P014地块、寿宁县南阳镇南阳村、秀洋村2014-P015地块、寿宁县南阳镇洋边村2014-P016地块三宗

  地块于2014年注入公司,2018年1月已由寿宁县政府回购。宁德市蕉城区金涵防洪堤北岸(中岗地块)地块(39.03亩)、宁德市蕉城区金涵

  防洪堤北岸(中高坂地块)地块(79.59亩)2012年注入公司,2018年由宁德市本级回购。古田县城东街道食用菌二期用地(104.78亩)于

  2015年注入公司,2018年由古田县政府回购。2020年一季度,闽(2016)屏南县不动产权第0001252号、闽(2016)屏南县不动产权第0001153

  根据《关于原中央苏区范围认定的有关情况》(中央字〔2013〕51 号),确认宁德全境适用中央

  苏区政策,中央苏区可执行西部政策。《国务院关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》

  明确福建苏区政策参照执行西部政策。根据交通部“十二五”公路项目投资标准,公司高速公路建

  设参考西部地区标准获得交通部补助资金为 1,100 万元/公里。截至 2020 年 3 月末公司累计到位高速

  公路项目部级补助资金为 22.64 亿元(含参股高速公路按持股比例计算后所获部补资金),计入“资

  项目资本金方面,2017—2019 年,宁德市本级、福安市、柘荣县、福鼎市等高速公路、铁路项

  目沿线市县分别向公司注入高速公路、铁路项目资本金 4.36 亿元、2.96 亿元和 12.08 亿元(含部级

  补助资金),计入“资本公积”。此外,2019 年,公司子公司港务集团收到福州港口管理局宁德分局

  转拨的三都澳深水航道二期项目部补资金 1.30 亿元,计入“资本公积”。

  为支持公司高速公路等项目建设以及业务开展,宁德市政府每年给予公司政府补贴。2017—2019

  年公司分别收到宁德市政府补贴 2.88 亿元、5.27 亿元和 4.30 亿元;2020 年 1—3 月,公司收到政府

  根据《宁德市人民政府市长办公室会议纪要》(〔2012〕9 号),宁德市政府将市本级控股的新建

  高速公路、普通公路沿线广告特许经营权授予公司;对由政府出资的市政道路、普通公路建设项目,

  2019 年,根据《关于市交投集团物流资源整合以及土地开发有关工作的纪要》(〔2019〕38 号),

  宁德市政府授权公司统筹规划布局中心城区物流项目,对全市物流资源进行整合,对物流资源进行

  开发运营,重点抓好临港工业物流项目、生活物流项目、生产性物流项目及井上电商快递物流项目;

  并提出由相关部门配合,在土地供应保障等方面支持公司做大做强物流业务。2020 年 3 月末,公司

  根据市委、市政府安排,公司负责宁德重点区域充电桩设施建设,政府给予公司相应补助资金

  公司是由宁德市人民政府批准,按照《公司法》组建的国有独资公司,宁德市国资委履行出资

  公司董事会由7名董事组成,其中职工代表董事1名,职工代表董事由公司职工代表大会选举产

  生,非职工代表董事由出资人委派。董事每届任期三年,任期届满,非职工代表董事可以委派连任,

  职工代表董事可以连选连任。董事会设董事长1名,由出资人从董事会成员中指定。

  公司监事会由5名监事组成,其中职工代表监事2人,非职工代表监事由出资人委派,职工代表

  监事由公司职工代表大会选举产生。监事会设主席1人,由宁德市政府提名、委派。公司董事、高级

  公司设总经理 1 人,总经理对董事会负责,由董事会聘任或者解聘,经出资人同意,董事会成

  员可以兼任总经理。公司根据经营和管理的需要,可以设副总经理等其他高级管理人员。总经理及

  为了规范公司日常经营行为,提高公司的管理水平,公司制定了一系列管理制度,涵盖公司财

  财务管理方面,公司依据《会计法》《企业财务通则》《企业会计准则》以及国家有关部门的财

  税法规,制定了《财务管理规定(暂行)》,明确了公司各财务工作人员的职责,以及会计核算、财

  务事项的审批管理、内部牵制、货币资金管理及银行结算账户的管理、固定资产核算、税收及利润

  分配上交和会计报表管理等规则。担保余额占净资产比重过大或者发生担保履约责任形成重大损失

  的企业,原则上不再安排新增担保预算,不得安排与业务无关的集团外担保预算。

  资金管理方面,公司依据《公司法》《会计法》等有关法律法规制定了《资金管理规定(暂行)》,

  明确规定了资金预算、资金筹措、资金使用、资金管理责任制和风险控制等管理细则。

  财务预算方面,公司依据《公司法》《企业国有资产法》、国家有关财务会计制度和省、市国资

  委的有关规定,制定了《财务预算管理规定(暂行)》,规定企业法定代表人对公司财务预算管理工

  作负责,由总会计师协助法定代表人加强对公司财务预算管理工作的领导与业务指导,并明确了财

  在分支机构管理方面,公司制定的各类规章制度子公司也应执行,各子公司每年 12 月份根据公

  司总体经营计划和战略部署,按照公司统一要求,编制下年度资金预算并上报公司,由公司计划财

  务部汇总编制公司年度资金预算,报预算领导小组审核通过后,上报公司领导班子批准,子公司下

  一年度投资计划应于每年 12 月末前报送公司,子公司应当严格执行年度投资计划。需调整年度投资

  计划的,调整方案应经子公司董事会或相关决策机构审议后,每年 8 月末前报送公司备案。

  公司主要承担宁德市高速公路、港口等交通基础设施建设职能,同时延伸开展交通运输、商品

  销售、工程施工和房地产开发等业务。2017-2019年,公司营业收入规模快速增长,毛利率水平持

  续提升。2020年一季度,受新冠肺炎疫情影响,公司营业收入及毛利率水平均同比下滑。

  2017—2019 年,公司营业收入快速增长;2019 年,公司实现营业收入 15.05 亿元,同比增长 45.63%,

  主要来自交通运输、销售业务及港务收入的增长。其中,交通运输、销售、港务及工程施工收入在

  营业收入中占比分别为 28.19%、38.14%、18.31%和 5.08%,为公司营业收入的主要来源。

  收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率

  注:1.其他业务包括培训业务、租赁业务、资金占用费收入、三产经营收入、代理费收入等;2.因四舍五入,部分合计数与分项之和有差

  毛利率方面,2017-2019 年,公司综合毛利率水平持续提升,2019 年,得益于交通运输、港务

  业务毛利率提升,公司综合业务毛利率同比上升 6.64 个百分点至 20.37%。

  公司承担宁德市高速公路项目投资建设运营以及铁路项目融资职能,公司在建高速公路项目尚

  需投资规模较大,存在一定的资金支出压力;近年来,公司主要控股高速公路逐步完工进入试运营

  期,部分路段正式运营并产生通行费收入,未来有望给公司带来较为丰厚的投资回报和通行费收入;

  截至 2020 年 3 月末,公司控股的高速公路 4 条,分别为宁德沈海复线高速公路福鼎贯岭至柘荣

  段、宁德沈海复线高速公路福安至蕉城漳湾段、海西网屏南至古田联络线和宁波至东莞国家高速公

  宁德沈海复线高速公路福鼎贯岭至柘荣段,起于福鼎市贯岭镇的邦福村终于福鼎市管阳镇元潭

  村(顺接沈海复线柘荣至福安段),路线 公里。该项目由省、市两级共同投资成立,项目

  总投资概算中资本金占 40%,剩余 60%资金通过银行贷款解决。项目资本金由省、市共同出资解决;

  该项目于 2014 年 12 月 29 日开始动工建设,截至 2020 年 3 月末已完成投资 27.17 亿元,项目已完

  宁德沈海复线高速公路福安至蕉城漳湾段,路线起于福安市康厝畲族乡岐山村(与沈海复线柘

  荣至福安段顺接),终于宁德市蕉城区漳湾镇仓西村,路线 公里。该项目由省、市两级共同

  投资成立;项目总投资概算中资本金占 40%,剩余 60%资金通过银行贷款解决;项目资本金由省、

  市共同出资解决。该项目于 2014 年 12 月 29 日开始动工建设,截至 2020 年 3 月末已完成投资 36.30

  海西网屏南至古田联络线,起于屏南县城东古峰林场(与宁武高速公路屏南连接线顺接),终于

  古田县排头枢纽互通(与京台高速公路相接),全长 53.57 公里。该项目由省、市两级共同投资成立,

  项目总投资概算中资本金占 35%,剩余 65%资金通过银行贷款解决,项目资本金由省、市共同出资

  解决。截至 2020 年 3 月末,该项目已完成投资 43.37 亿元。2019 年,海西网屏南至古田联络线进入

  正式通车运营期。当期车流量 65.09 万辆,通行费收入 0.73 亿元(计入“交通运输收入”,下同)。

  2020 年一季度,在疫情影响情况下,实现车流量 19.08 万辆,实现通行费收入 0.07 亿元。

  宁波至东莞国家高速公路福建省沙埕湾跨海公路,路线起于福鼎市佳阳乡双华村(浙闽界),接

  在建的宁波至东莞国家高速公路浙江段,止于店下镇洋中村,接已建成的沈阳至海口国家高速公路

  福鼎段,全长 20.52 公里。该项目工程概算总投资 41.16 亿元,工程建设工期 4 年。项目总投资概算

  中资本金占 40%,剩余 60%资金通过银行贷款解决。截至 2020 年 3 月末已投入 31.03 亿元,项目仍

  上述公司控股高速公路总投资额 148.00 亿元,截至 2020 年 3 月末已完成投资 137.87 亿元。

  截至 2020 年 3 月末,公司参股的高速公路有三条:①沈海复线柘荣至福安段,起于柘荣县南洋

  采用公司与福建省高速公路集团有限公司合作出资成立项目公司投资建设的模式,公司对项目公司

  持股比例均为 49%。路段尚处于培育期,运营产生亏损,2019 年公司采用权益法对上述两家公司股

  权投资核算产生的投资收益分别为-0.07 亿元和-0.27 亿元。③宁德至古田高速公路,位于宁德市蕉城

  区及古田县境内,是福建省“十三五”综合交通运输发展专项规划确定的重点建设项目;路线 公里,初步设计概算为 74.99 亿元,项目拟按行车速度 100 公里/小时、双向四车道、路基宽 26

  米的高速公路标准建设。该项目由公司与古田县国有资产投资经营有限公司、宁德市蕉城宏鑫交通

  工程投资有限公司共同组建项目公司宁德宁古高速公路有限责任公司进行项目建设,公司持股 30%,

  约定承担资本金 7.87 亿元;截至 2020 年 3 月末,公司已确认到位资本金 0.32 亿元,计入“长期股

  权投资”;此外,公司对该项目累计拨款 10.50 亿元,计入“专项应收款”。

  表 4 截至 2020 年 3 月末公司高速公路投资情况(单位:亿元、%)

  项目 投资总额 已投资 计划工期 路网 持股比例 公司承担资本金 公司到位资本金

  注:1.海西网屏南至古田联络线项目投资总额根据实际施工情况有所调整;2.公司的高速公路均通过项目公司投资建设,上表中的持股

  比例为公司对项目公司的持股比例,与项目资本金比例有差异;3.此处已完成投资为工程形象进度口径,和财务口径(账面支付金额)有

  差异;上述项目工期为计划工期,根据项目实际建设情况有调整;4.宁德至古田高速公路为公司参股高速,目前尚在建设前期阶段,具体

  已投资金额及计划工期尚未明确,故未能提供;5.海西网屏南至古田联络线项目的部级补助资金已全额到位,到位部级补助资金归属于宁

  德方出资,因此公司到位资本金超过了公司承担资本金,由于部级补助资金到位后,省市资本金出资比例有所变化,仍在探讨中,故后续

  公司参股的衢宁铁路项目全长 298 公里,其中福建省宁德市境内 94 公里,拟规划建设为以货运

  为主、客货兼顾、双线电气化的国家快速铁路干线,与温福铁路形成“一横一纵”的格局。衢宁铁

  路(宁德境内)预计总投资 108.00 亿元,其中项目资本金比例将由中国国家铁路集团有限公司、省

  及市按 4:3:3 比例划分,计划建设工期 4 年(2015—2019 年),截至 2020 年 3 月末,公司已完成投

  除衢宁铁路项目外,公司代表宁德市政府对合福铁路宁德段项目出资 0.24 亿元,已出资完毕,

  近年来,新增泊位逐步投入使用推动公司港口货物吞吐能力不断提升,货物吞吐量及港务收入

  持续增长,毛利率水平较高。随着在建港口类项目的逐步完工及投入使用,公司港口吞吐量有望进

  港务集团主要负责宁德市内码头及其它港口设施的经营管理,收入来源包括货物装卸、仓储、

  运输等。截至 2020 年 3 月末,公司拥有泊位、码头 15 个,设计靠泊能力 15.53 万吨,设计货物通

  过能力 1,187.20 万吨,较 2018 年大幅提升,主要系 10#、7#泊位投入使用所致。近年来,随着港口

  吞吐能力的提升,公司港口吞吐量及业务收入持续增长;2019 年,港务集团实现货物吞吐量为

  毛利率为 56.06%,较上年上升 7.71 个百分点。2020 年 1-3 月,港务集团实现货物吞吐量 210.32

  万吨,集装箱吞吐量 1.76 万 TEU,当期实现港务业务收入 0.33 亿元,毛利率为 41.03%。

  表 5 公司港务业务主要经营指标(单位:元/吨、元/TEU、万吨、万 TEU)

  截至 2020 年 3 月末,公司的港口码头类在建工程及拟建工程主要包括福州港三都澳港区漳湾作

  业区 7#、21#泊位工程、漳湾作业区 18#~20#泊位工程、宁德三都澳深水航道二期工程等,项目资金

  主要来源为政府拨款、公司自筹及融资;以上项目合计总投资 60.40 元,已投资 6.20 亿元,未来尚

  表 6 截至 2020 年 3 月末公司港口类在建及拟建项目情况(单位:亿元)

  公司开展公路客货运输业务,同时承担宁德市城市公交运营职能。受其他交通运输方式冲击以

  及公交运输公益属性影响,公司交通运输业务整体呈亏损状态。2019 年,公司新增高速公路通行费

  收入,使得当期交通运输业务收入大幅增长,扭亏为盈。2020 年一季度受新冠肺炎疫情影响,公司

  公司交通运输业务运营主体主要包括福建省宁德市汽车运输集团有限公司(以下简称“汽运公

  司”)、宁德市公共交通有限公司(以下简称“公交公司”)、港务集团和宁德屏古高速公路有限责任

  公司(以下简称“屏古高速公司”);收入主要包括客货运收入、公交收入、其他运输收入(旅游服

  汽运公司主要经营旅客道路运输、出租车运输、公交运输、旅游运输、货运代理等业务,主要

  经营区域覆盖宁德各县市及福州和温州地区。截至 2020 年 3 月末,汽运公司拥有各类运输车辆 2,263

  辆(其中所有权归属于汽运公司的 959 辆,其余车辆所有权实际在承运人,其余经营模式为承包经

  营,车辆由经营者全资购买)。其中客车 1,593 辆,出租车 502 辆,货车 168 辆(货车总吨位数达 3,613.85

  吨)。近年来,受高铁分流、长途卧铺车退出市场、网约车冲击等多方面因素影响,宁德汽运的客运

  2017-2019 年,汽运公司客货运及其他运输业务运营指标整体呈下降趋势;2019 年汽运公司完

  成货运量 104.70 万吨,同比减少 24.30%;实现客运、货运及其他输入分别为 2.17 亿元、0.28 亿元、

  0.18 亿元,同比均减少。2019 年,汽运公司收到财政性补贴资金合计 2,698.76 万元,同比大幅增长。

  2020 年一季度,受新冠肺炎疫情影响,汽运公司客货运各项运营指标及收入均进一步下降,当期获

  辆 298 辆,出租车 120 辆。2019 年公交公司全年运行总里程 2,654 万公里,同比增长 12.99%;实现

  客运总量 5,991 万人次,同比增长 18.75%;2019 年公交公司实现营业收入 0.81 亿元(其中运输收入

  0.69 亿元),成本 1.30 亿元,毛利率-60.49%,仍为亏损状态。2019 年,公交公司获得政府补贴资金

  (经营性政府补助、燃油价格补贴、购车补助等)合计 0.74 亿元。2020 年一季度,公交公司实现营

  业收入 0.14 亿元(含运输收入 0.08 亿元),当期获得财政补贴 0.17 亿元。同时,根据《宁德市中心

  城区公共汽电车运营财政补贴办法》(宁财建〔2020〕2 号)文件,自 2020 年 1 月 1 日起,对公交

  港务集团作为承运方,与委托方签订运输合同,承接运输业务。运输收入主要来源于港区内外

  的集装箱运输和其他辅料运输。运输业务收费标准依据市场情况定价,受市场车用柴油价格变动进

  行调整。2019 年及 2020 年一季度,港务集团分别实现运输收入 0.20 亿元和 0.04 亿元。

  2019 年,公司控股的海西网屏南至古田联络线正式运营,当年实现通行费收入 7,296.82 万元,

  2019 年,得益于新增屏古高速通行费收入,公司交通运输收入同比增长 22.79%至 4.24 亿元;

  当期毛利率为 4.03%,实现扭亏为盈。2020 年一季度,新冠肺炎疫情暴发,同时高速通行费免收,

  公司运输业务收入受到较大冲击;当期公司实现运输收入 0.53 亿元,相当于 2019 年的 12.50%,毛

  公司销售商品主要包括建材、油气、雷管炸药及电机等;近年来,公司销售收入持续增长,毛

  公司销售业务运营主体包括宁德市物资集团有限公司(以下简称“物资集团”)、路桥建设、宁

  德市交投实业发展有限公司(以下简称“交投实业公司”)和港务集团,销售商品主要包括建材、油

  气、雷管炸药及电机等。2017-2019 年,公司销售收入持续增长,2019 年为 5.74 亿元,同比增长

  130.52%,主要得益于港务集团销售业务拓展;当期毛利率为 6.38%,较上年下降 1.81 个百分点。

  交投实业公司建材销售业务旨在控制公司项目上游材料成本和保证高速项目公司的工程质量,

  销售业务主要为对沈海复线高速公路、福寿高速公路及福安市省道 S302 线等公路项目的主材(钢筋、

  水泥)供应。2017-2019 年及 2020 年一季度,交投实业公司分别实现建材销售收入 0.64 亿元、0.72

  港务集团建材销售收入主要来自于水泥、镍矿和润滑油等的销售,销售对象为工程项目建设单

  位。2019 年及 2020 年一季度,港务集团分别实现销售收入 3.53 亿元(合并抵消后 3.46 亿元)和 0.13

  公司油气销售公司主要销售汽油、柴油等油品以及燃气等非油品。截至 2020 年 3 月末,油气销

  -3 月,油气销售公司分别实现油品销售 1.69 万吨、1.80 万吨和 0.36 万吨,分别实现油气销售收入

  2019 年,公司将物资集团纳入合并范围,新增民用雷管炸药销售业务,当期实现销售收入 0.19

  2019 年,路桥建设新增建材销售收入,当期实现销售收入 0.37 亿元,2020 年一季度实现建材

  公司工程施工项目主要来源于政府,业务持续性强。近年来,受当期结算项目工程量波动影响,

  公司工程施工业务由子公司路桥建设负责。根据宁德市人民政府市长办公室会议纪要(〔2012〕

  9 号),对由政府出资的市政道路、普通公路建设项目,在同等条件下,由公司及其下属具备相应资

  质和建设能力的公司优先承建或施工。截至 2020 年 3 月末,路桥建设主要完工项目包括屏省道 303

  屏南城关至路下 A4A5 标段、屏南县代溪经熙岭至甘棠坂兜公路工程(D3D4 标段)、屏南县古厦桥

  头至佳垅至理环岛“白改黑”道路改造工程及屏南县省道等基础设施项目,合同总金额 6.30 亿元,

  季度,公司分别确认工程施工收入 1.38 亿元、1.76 亿元、0.77 亿元和 0.02 亿元;2019 年工程施工

  收入同比下降 56.25%,系当年达到收入确认条件的项目工程量较少所致;当期毛利率为 16.23%,同

  比上升 3.95 个百分点。2019 年公司工程施工业务新签合同 12 份,新签合同金额合计 7,326.09 万元;

  截至 2020 年 3 月末,公司工程施工业务的在建工程合同金额合计 4.81 亿元,已完成金额为 2.92 亿

  近年来,公司房地产销售收入波动较大,毛利率水平不断提升;主要房地产项目资金回款进度

  一般,未来尚需一定规模的投资;房地产开发业务的开展易受调控政策变动以及市场行情波动影响。

  公司房地产开发板块主要由全资子公司宁德市交投置业房地产开发有限公司、汽运公司的全资

  子公司宁德市宁运建设开发有限公司负责运营。2016 年以来,公司房地产开发收入主要来自宁运嘉

  园项目,2019 年确认收入 0.24 亿元;2020 年 1-3 月未确认收入,收入波动较大。宁运嘉园为公司

  所开发经济适用房项目,销售房源共计 308 套,截至 2020 年 3 月末已完成销售 303 套,剩余待销售

  房源 5 套。除宁运嘉园项目外,公司其余已完工房地产项目主要还有寿宁宁运嘉园、天行商务中心

  项目,其中寿宁宁运嘉园已完成预售,销售金额 0.25 亿元;天行商务中心项目已完工,建筑面积

  层(1,137.61 平米)进行出售;用于出售部分已完成销售,销售金额 0.41 亿元,回款 0.15 亿元;其

  余部分用于出租。截至 2020 年 3 月末,公司在建房地产项目主要为“宁德天行万安苑”项目、“宁

  德天行梦龙苑”项目、“天行国际”项目等,计划总投资 13.60 亿元,已累计投资 5.76 亿元,已累计

  取得销售回款 4.47 亿元,尚需一定投入;且房地产开发业务受调控政策以及市场行情影响大,收益

  表 9 截至 2020 年 3 月末公司在建房地产项目情况(单位:亿元、万平方米)

  项目名称 计划总投资 已投资 土地面积 建筑面积 累计确认收入 累计销售回款

  公司在现有业务基础上制定了较为详尽的发展战略和计划,以高速公路、港口码头等交通设施

  “十三五”时期,公司发展目标是:以高速公路、铁路、港口等立体交通项目建设、类金融业

  务、交通运输、物流等为主营业务,兼营地产开发、旅游投资、金融和股权投资等,重点承担交通

  2020 年,在项目建设方面,公司将继续以高速公路、铁路、港口码头、交通运输及物流枢纽、

  地产开发及社会民生等项目建设为重点,争取沙埕湾跨海公路 2020 年 12 月末通车,建成通车宁德

  开拓企业经营业务,子公司港务集团延伸水泥、镍矿、精铜、电机及配件等供应链贸易业务;物资

  集团拓展各县(市)民爆业务,恢复传统建材销售业务;汽运集团加快多元化经营的转型步伐,继

  续拓展加油加气、汽修汽配等第三产业的业务;宁德市交投物流集团有限公司加快物流资源整合,

  实现物流业务尽快落地,并延伸物流供应链业务;路桥建设加快推进公路施工一级资质升级工作,

  同时,积极拓宽钢筋、水泥业务的贸易渠道;宁德市文化旅游发展有限公司抓紧推进旅游资源整合;

  宁德市交投电子信息有限公司要在做好新能源汽车及充电基础设施监管平台的基础上,着力全面转

  型数字信息化产业。资本运作方面,公司继续推进港务债转股、白水洋并购融资、连城路 PPP 项目

  等融资工作,通过加大争取政府及财政支持力度,降低集团公司整体负债率;持续做好土地注入开

  发工作,一是根据省市合作合同、省高指及宁德市政府专题会议纪要等文件精神,推动相关县(市、

  区)落实高速公路项目资本金及运营补亏;二是积极开展寿宁县、柘荣县、屏南县等融资土地回购

  公司提供了 2017-2019 年度财务报表,福建华兴会计师事务所(特殊普通合伙)对上述财务报

  表进行审计,并出具了标准无保留意见的审计结论。公司提供的 2020 年一季度财务数据未经审计。

  2018 年,公司合并范围较上年增减各 1 家子公司,但规模较小。2019 年,公司合并范围新增子

  公司 2 家,1 家为投资设立,1 家为非同一控制下企业合并。2020 年一季度,公司合并范围增加 1

  家子公司宁德市交投物流集团有限公司,系投资设立。截至 2020 年 3 月末,公司合并范围拥有子公

  司 19 家。公司合并范围内增加和减少的子公司整体规模均较小,合并范围变化对公司财务数据可比

  近年来,公司资产规模快速增长,其中高速公路、港口等项目建设投入占比较大,资金占用较

  高,流动性较弱,整体资产质量一般。未来随着高速公路车流量的培育,公司资产质量有望提升。

  2017-2019 年,公司资产规模快速增长,年均复合增长 30.18%。2019 年末,公司资产总额 299.27

  亿元,较 2018 年末增长 34.17%,主要来自货币资金、其他应收款及在建工程增长。其中,非流动

  2017-2019 年,公司流动资产有所波动。截至 2019 年末,公司流动资产较 2018 年末增长 71.54%;

  2017-2019 年,公司货币资金波动较大。截至 2019 年末,公司货币资金 24.49 亿元,较 2018

  年末增长 93.38%,系当年收到的项目资本金以及发债融资资金尚未使用完毕。其中银行存款占比

  2017-2019 年,公司其他应收款(含应收利息、应收股利、、其他应收款和专项应收款)快速

  增长。截至 2019 年末,公司其他应收款 31.84 亿元,较 2018 年末增长 93.67%。其中,专项应收款

  13.13 亿元,较上年末增长 155.01%,主要为对宁古高速公路项目专项应收款 10.50 亿元;其他应收

  款 18.72 亿元,较 2018 年末增长 65.71%,主要系新增对宁德嘉行房地产开发有限公司往来款 6.13

  亿元和对宁德兆投房地产有限公司暂借款 2.60 亿元。其他应收款前五名余额合计 14.64 亿元,占比

  75.41%。除上述新增款项外,其余主要为对宁德市政府及其他政府部门款项,包括应收宁德市人民

  政府交通建设工程出售款 3.65 亿元、应收宁德市土地收购储备中心代垫款 1.49 亿元和应收福鼎市财

  政局代垫款 0.78 亿元。公司应收宁德市政府款项账龄在 5 年以上,对公司资金形成一定占用。

  2017-2019 年,公司存货持续增长,年均复合增长 16.28%。截至 2019 年末,公司存货 6.46 亿

  元,较 2018 年末基本保持稳定。其中房地产项目开发成本占 79.41%。

  2017-2019 年,公司非流动资产快速增长,年均复合增长 30.06%。截至 2019 年末,公司非流

  动资产 229.24 亿元,较 2018 年末增长 25.80%,主要来自在建工程投入增加。公司非流动资产主要

  2017-2019 年,公司可供出售金融资产有所波动。截至 2019 年末,公司可供出售金融资产 11.46

  亿元,较 2018 年末增长 13.40%,系新增对厦门国际银行股份有限公司投资。公司可供出售金融资

  产主要包括对厦门国际银行股份有限公司投资 3.49 亿元(持股 1.0571%)、对福建省铁路投资有限责

  任公司投资 6.24 亿元(系拨付合福铁路宁德段项目及衢宁铁路宁德段项目资本金,尚未明确公司持

  股比例)以及对福建宁德农村商业银行股份有限公司投资款 0.71 亿元;当年公司取得收益 0.05 亿元。

  2017-2019 年,公司长期股权投资快速增长,年均复合增长 17.26%。截至 2019 年末,公司长

  期股权投资 22.15 亿元,较上年末增长 24.97%,主要系新增对宁德兆投房地产有限公司、福安市农

  村信用合作联社、宁德嘉行房地产开发有限公司股权投资款以及对参股公司宁德福寿高速公路有限

  责任公司、宁德沈海复线高速公路有限责任公司追加投资所致。2019 年,长期股权投资权益法下确

  认投资损失 0.35 亿元,主要系参股高速公路运营初期亏损所致。其中当年新增投资对象确认损失 0.10

  2017-2019 年,公司固定资产快速增长,年均复合增长 20.93%;。截至 2019 年末,公司固定资

  产 16.09 亿元,较 2018 年末增长 39.34%,主要为港务设施、房屋建筑物、机器设备以及运输设备等。

  2017-2019 年,公司在建工程快速增长,年均复合增长 57.39%。截至 2019 年末,公司在建工

  程 123.89 亿元,较 2018 年末增长 33.75%,主要系新增高速公路及港口建设项目投资所致。

  2017-2019 年,公司无形资产有所波动。截至 2019 年末,公司无形资产 14.21 亿元,较 2018

  2017-2019 年,公司其他非流动资产有所波动。截至 2019 年末,公司其他非流动资产 21.39 亿

  元,较 2018 年末基本稳定,主要为预付高速公路项目安征迁款及工程款。

  截至 2019 年末,公司受限资产账面价值合计 11.25 亿元,包括货币资金 0.02 亿元、存货 2.56

  亿元、固定资产 7.41 亿元以及无形资产 1.27 亿元,占总资产的 3.76%,主要用于借款抵押,资产受

  截至 2020 年 3 月末,公司资产总额较年初增长 3.40%。其中流动资产 72.15 亿元,非流动资产

  公司债务规模持续增长,以长期债务为主,整体债务负担尚可,短期偿付压力较小。

  2017-2019 年,公司负债规模快速增长,年均复合增长 39.92%。截至 2019 年末,公司负债总

  额较 2018 年末增长 41.74%,主要来自长期借款、应付债券及专项应付款的增长。其中非流动负债

  2017-2019 年,公司流动负债快速增长,年均复合增长 21.03%。截至 2019 年末,公司流动负

  2017-2019 年,公司短期借款有所波动。截至 2019 年末,公司短期借款 1.80 亿元,下降 36.81%,

  2017-2019 年,公司应付账款快速增长,年均复合增长 49.84%。截至 2019 年末,公司应付账

  2017-2019 年,公司其他应付款快速增长,年均复合增长 91.84%。截至 2019 年末,公司其他

  应付款(不含应付利息)8.64 元,较上年末增长 194.79%,主要为与各县市财政局、关联企业的往

  2017-2019 年,公司一年内到期的非流动负债持续下降,年均复合下降 36.11%。截至 2019 年

  末,公司一年内到期的非流动负债 3.43 亿元,下降 35.09%,主要为一年内到期的长期借款及应付债

  2017-2019 年,公司非流动负债快速增长,年均复合增长 43.55%。截至 2019 年末,公司非流

  动负债 168.26 亿元,较上年末增长 42.12%,主要来自长期借款、应付债券和专项应付款增长。

  2017-2019 年,公司长期借款快速增长,年均复合增长 26.36%。截至 2019 年末,公司长期借

  款 98.42 亿元,较上年末增长 14.72%,主要系随着项目持续投入,以收费权质押取得的项目贷款增

  2017-2019 年,公司应付债券快速增长,年均复合增长 61.57%。截至 2019 年末,公司应付债

  交投债 01”(7 亿元)和“19 宁德交投 MTN001”(4.30 亿元)以及“华福-宁德汽运客运收费收益

  2017-2019 年,公司长期应付款快速增长。截至 2019 年末,公司长期应付款 26.02 亿元,较

  上年末增长 237.15%,包括长期应付款 1.50 亿元,专项应付款 24.52 亿元。其中长期应付款主要包

  括应付金融租赁款、押金保证金等,有息部分已调整至长期债务、全部债务和相关指标中核算;专

  有息债务方面,2017-2019 年,公司有息债务持续增长。截至 2019 年末,公司全部债务合计

  143.73 亿元,较上年末增长 23.18%。其中长期债务占 96.36%,公司债务以长期债务为主。

  债务指标方面,2017-2019 年,公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率

  3.45 个百分点、0.18 个百分点和 1.05 个百分点,整体债务负担尚可。

  图 1 公司长短期债务情况(单位:亿元) 图 2 公司负债及债务率情况(单位:%)

  资料来源:公司审计报告及财务报表,联合评级整理 资料来源:公司审计报告及财务报表,联合评级整理

  年末基本稳定。截至 2020 年 3 月末,公司全部债务 146.64 亿元,其中长期债务 140.14 亿元,短期

  债务 6.50 亿元,较 2019 年末均有所增长。公司资产负债率、全部债务资本化率、长期债务资本化

  近年来,公司所有者权益稳定增长,权益以实收资本和资本公积为主,稳定性较强。

  2017-2019 年,随着高速公路、港口航道等项目建设资本金的注入,公司所有者权益规模稳定

  增长,年均复合增长 16.68%。截至 2019 年末,公司所有者权益 106.00 亿元,较上年末增长 22.26%,

  增长主要来自少数股东权益和资本公积。截至 2019 年末,公司所有者权益中,归属于母公司的所有

  者权益 86.40 亿元,少数股东权益 19.61 亿元。归属于母公司的所有者权益主要由实收资本(占

  15.05%)、资本公积(占 67.60%)、其他综合收益(占 4.55%)和未分配利润(占 11.24%)构成,权

  2017-2019 年,公司实收资本保持稳定,均为 13.00 亿元,主要为出资人注入的货币资金及股

  公司资本公积稳定增长,年均复合增长 16.03%。截至 2019 年末,公司资本公积 58.41 亿元,较上年

  2017-2019 年,公司少数股东权益快速增长,年均复合增长 42.91%。截至 2019 年末,公司少

  数股东权益 19.61 亿元,较上年末增长 27.56%,系高速公路项目公司收到的少数股东资本投入。

  截至 2020 年 3 月末,公司所有者权益 105.65 亿元,规模及构成均较 2019 年末基本稳定。

  近年来,公司营业收入及利润均快速增长,政府补助对公司利润总额影响大;受新冠肺炎疫情

  2017-2019 年,公司营业收入快速增长,年均复合增长 35.26%;2019 年,受销售、港务及运

  输收入增长影响,公司营业收入同比增长 45.63%至 15.05 亿元。同期,公司营业成本年均复合增长

  续上升,2019 年,公司营业利润率为 19.43%,较上年上升 7.00 个百分点。

  从期间费用看,2017-2019 年,公司期间费用持续增长;2019 年,公司期间费用 4.33 亿元,

  较上年增长 70.62%,主要系随着债务规模增长,财务费用快速增长所致。同期,公司期间费用收入

  2017-2019 年,公司投资收益持续为负,主要系参股高速公路处于培育期,公司权益法核算产

  2018 年,公司资产处置收益为-1.42 亿元,为当年公司部分地块被原价回购产生的与期初账面

  2017-2019 年公司其他收益分别为 2.88 亿元、5.27 亿元和 4.30 亿元,主要为财政补助;同期,

  公司利润总额保持增长,分别为 1.48 亿元、1.49 亿元和 2.22 亿元;政府补助对公司利润总额影响大。

  利润指标方面,2017-2019 年,公司总资本收益率、净资产收益率均有所波动;2019 年,公

  司净资产收益率 1.96%,同比下降 0.09 个百分点;总资本收益率 2.37%,同比上升 0.58 个百分点。

  当期利润总额-0.56 亿元,同比转为亏损,营业利润率为-6.86%。2020 年初暴发的新冠肺炎疫情对一

  近年来,公司经营活动现金净流量波动增长;投资活动现金流缺口较大,大规模项目建设资金

  主要来自政府拨付的项目资本金及对外融资;未来随着在建项目的推进,公司存在较大对外融资需

  经营活动方面,2017-2019年,公司经营活动现金流入快速增长,年均复合增长106.51%;2019

  年公司经营活动现金流入52.20亿元,同比增长173.01%。其中销售商品、提供劳务收到现金18.10亿

  元,同比增长91.64%;收到其他与经营活动有关的现金34.10亿元,同比增长252.68%,主要为往来

  款及收到政府拨付的项目建设专项资金、政府补助等。2017-2019年,公司经营活动现金流出快速

  增长,年均复合增长114.99%;2019年,公司经营活动现金流出44.30亿元,同比增长151.68%。其中

  购买商品、接受劳务支付的现金15.87亿元,同比增长77.30%;支付其他与经营活动有关的现金25.11

  亿元,同比增长333.93%,主要系往来款支出及对参股项目拨付资金等。2017-2019年,公司经营活

  动现金流量净额波动增长,年均复合增长72.44%。收入实现质量方面,2017-2019年,公司现金收

  入比波动较大,2019年为120.28%,较上年上升28.88个百分点。

  投资活动方面,2017-2019 年,公司投资活动现金流入波动较大;2019 年为 2.09 亿元,主要

  为高速公路项目沿线县市注入土地资产回购收到的现金和收回对外投资款项。同期,公司投资活动

  现金流出波动较大,2019 年为 44.94 亿元,主要为在建项目建设投入。2017-2019 年,受项目建设

  筹资活动方面,2017-2019 年,公司筹资活动现金流入年均复合增长 23.98%;2019 年为 65.15

  亿元,同比增长 26.43%,主要来自吸收投资及发行债券募集资金增加。其中吸收投资收到现金 16.63

  亿元,主要为收到的政府部门及少数股东拨付的项目资本金;收到其他与筹资活动有关现金 7.78 亿

  元,主要为子公司收到的项目合作方拨付款项。同期,公司筹资活动现金流出快速增长,2019 年为

  18.37 亿元,同比增长 11.32%;主要为偿还债务支付的现金 11.76 亿元。2017-2019 年,公司筹资

  2020 年 1-3 月,公司经营活动现金流净额为 3.34 亿元;投资活动现金流净额为-7.69 亿元;筹

  公司短期偿债能力指标较强,长期偿债能力指标一般。考虑公司畅通的间接融资渠道、政府对

  公司在资金和业务等方面的持续支持,以及在建高速公路未来通车后可实现稳定的通行费收入,公

  从短期偿债能力指标看,2017-2019 年末,公司流动比率、速动比率和现金短期债务比均波动

  较大,截至 2019 年末分别为 2.80 倍、2.54 倍和 4.69 倍,公司受限货币资金 0.02 亿元,剔除受限货

  币资金后的现金短期债务比较年初变化不大。截至 2020 年 3 月末,上述指标较 2019 年末变化不大。

  截至 2020 年 3 月末,公司现金短期债务比为 4.13 倍,现金类资产对短期债务的保障能力较强。

  从长期偿债能力指标看,2017-2019 年,公司 EBITDA 全部债务比和 EBITDA 利息倍数变化

  不大,公司 EBITDA 对债务的保障能力一般,对利息的保障程度尚可,公司长期偿债能力一般。

  截至 2020 年 3 月末,公司共获得银行及其他金融机构等授信 292.97 亿元,其中未使用授信额

  截至2019年末,公司对外担保1.08亿元,担保比率1.02%,被担保对象为宁德市城建集团有限公

  公司涉及的诉讼主要是子公司港务集团与中国铁路物资厦门钢铁有限公司(以下简称“中铁厦

  门公司”)的仓储纠纷,2019 年 3 月最高院判决港务集团赔偿中铁厦门公司货物损失 4,186.74 万元。

  港务集团已于 2019 年 11 月前支付全部赔偿款。港务集团正与中铁厦门公司协商由港务集团受让中

  铁厦门公司对福安市良兴机电有限公司(以下简称“良兴公司”)的债权(包括中铁厦门公司对福建

  省大众金属有限公司享有的抵押物权),受让后由港务集团通过有关法律途径对良兴公司和福建省大

  众金属有限公司行使债权及抵押物权。同时,港务集团已于 2020 年 2 月向宁德市中院起诉良兴公司,

  要求其返还由港务集团支付的赔偿款 4,186.74 万元,该案件尚未开庭。

  根据中国人民银行企业信用报告(统一社会信用代码:50J),截至 2020 年 7

  公司资产及权益主要集中于母公司,母公司整体债务负担较轻;业务收入集中于子公司,利润

  截至2019年末,母公司资产总额为162.74亿元,较2018年末增长41.26%。其中,流动资产为62.83

  亿元,主要由货币资金和其他应收款构成。非流动资产99.91亿元,主要由可供出售金融资产、长期

  截至2019年末,母公司所有者权益为85.05亿元,较2018年末增长20.71%。其中,资本公积占

  截至2019年末,母公司负债合计77.69亿元,较2018年末增长73.60%。其中非流动负债占比95.96%,

  主要由长期借款、应付债券和专项应付款构成。母公司2019年末资产负债率为47.74%,全部债务资

  本化比率为37.45%,长期债务资本化比率为36.91%,母公司债务负担较轻。

  截至2020年3月末,母公司资产总额172.43亿元,较年初增长5.96%;所有者权益85.28亿元,较

  年初增长0.27%。2020年1-3月,母公司实现营业收入2.20万元,利润总额0.23亿元。

  截至 2020 年 3 月末,公司全部债务 146.64 亿元,本期拟发行债券规模为不超过 8.00 亿元(以

  以 2020 年 3 月末财务数据为基础,本期债券发行后,在其他因素不变的情况下,公司的资产负

  债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别由 65.86%、58.13%和 57.02%上升至 66.72%、

  59.41%和 58.37%,公司负债水平和债务负担略有提升。考虑到本期债券募集资金部分用于偿还公司

  以 2019 年的相关财务数据为基础,公司 EBITDA 为 6.82 亿元,为本期债券发行额度(8.00 亿

  元)的 0.85 倍,EBITDA 对本期债券的保障能力很强;公司经营活动产生的现金流入 52.20 亿元,

  为本期债券发行额度的 6.53 倍,公司经营活动流入量对本期债券覆盖程度很高。

  综合以上分析,并考虑到公司所处的外部环境、可获得的外部支持以及自身业务发展情况。联

  公司作为福建省宁德市主要的交通基础设施投资建设和运营管理主体,业务具有区域垄断优势。

  近年来,公司持续获得宁德市政府在资金及资产注入、财政补贴和业务授权等方面的有力支持。同

  时,联合评级也关注到公司在建项目未来投资规模大、存在一定的资金支出压力、债务规模持续增

  未来随着港口码头建设的持续推进,公司港口的吞吐量将持续增长,且随着区域内物流资源的

  整合,以及公司继续布局多元化的业务板块,公司收入水平和盈利能力有望增长。联合评级对公司

  基于对公司主体长期信用状况以及本期债券偿还能力的综合评估,联合评级认。

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